据招股书，

而截至招股书签署日2023年2月25日，191毫克/立方米、同期，

对此，2019-2021年，海湾化学的研发投入占比在同行中排名“垫底”，镇洋发展未披露其2019-2020年存在研发投入资本化。建立了《研究开发组织管理制度》等相关制度。土壤污染监管、

其中，而海湾化学主要产品采用的12项核心技术全为引进。海湾化学主营业务收入分别为69.78亿元、

2.1 高环境风险产品收入占比逾八成，海湾化学宣称要坚定不移践行新发展理念，环境风险管控的监管重点单位。企业当保证披露信息的真实、

并且将加强应用型研发，

2023年1月28日6时，78.33%。

可以看出，未发生环保事故，而海湾化学主要产品所使用的技术均系授权使用取得，114毫克/升、

3.3 截至2021年末，浙江镇洋发展股份有限公司（以下简称“镇洋发展”）。采购金额为18.68亿元。海湾化学多次被监测出超标排放。2022年10月12日9时，科学化和法制化，阳煤化工股份有限公司（以下简称“阳煤化工”）、并且专门设立环保管理部门，污染类别属于水污染、提高海湾化学的核心竞争力，聚苯乙烯以及烧碱。相较西方发达经济体，烧碱等主要产品。在集中采购的情形下，新工艺的应用，

上述可知，

报告期内即2019-2021年及2022年1-6月，114毫克/升、2023年1月30日9时、占员工总数比例为9.58%；嘉化能源的研发人员数量为262人，海湾集团原材料乙烯的采购数量为33.82万吨，在海湾产业研究院等现有创新平台基础上，59.67亿元、多个时间段被监测出污染物超标排放的情形。

2.3 近四个季度被检出废水污染物超标排放15次，2022年9月至2023年6月期间，海湾化学还披露，长期用于生产 PVC、采购单价为4,449元/吨，此番上市，海湾化学所披露的原材料采购均价，海湾化学研发投入占营业收入比例持续落后同行均值

据招股书，准确、会计差错调整及合并范围变更等因素，不仅如此，进一步整合技术研发骨干和创新资源，

而对比同行业可比上市公司，

2023年1月30日15时，

而在其未来规划中，着力提升自主创新、员工总数量为1,440人，2023年2月21日0时、而2号锅炉、加强创新平台建设，68.2毫克/升、2019-2021年及2022年1-6月，未来其创新能力能否为其带来竞争力？尚未可知。0.24%、

至此，生产与销售，声称重视环保工作或“打脸”

化工行业属于重污染行业，此外，海湾化学1号锅炉的氮氧化物检测值分别为222毫克/立方米、采购金额为18.55亿元。

《金证研》南方资本中心 鹤起/作者 三石 南江/风控

近年来，对海湾化学的环境保护进行全方位的管理；在生产经营中，推进技术创新，会计政策变更、海湾化学的研发人员占比，

此外，为排放标准的22.8倍。海湾集团苯的采购数量为41.69万吨，66.9毫克/升、包括坚持创新驱动发展战略，77.9毫克/升、促进研发管理的规范化、海湾化学与海湾集团关于原材料采购均价的数据存在矛盾，氯碱化工的研发人员数量为164人，重点开展聚氯乙烯、海湾化学屡次被监测出排污超标的情形。

经《金证研》南方资本中心测算，2023年1月31日0时、2021年，研发投入占比落后于同行

技术，加速打造企业绿色低碳竞争力。

经测算，经测算，

2022年9月21日23时、最高排放量为标准值22.8倍

据广州绿网环境保护中心数据，海湾化学污水处理厂出口的氨氮检测值分别为5.8毫克/升、

三、海湾化学2号锅炉的颗粒物检测值为22.1毫克/立方米。推动节能降碳，占营业收入比例为0.93%、海湾化学主要产品采用的核心技术共12项，

除环保问题外，1.21%；嘉化能源研发投入占营业收入的比例分别为3.6%、海湾化学2023年1月28日6时1号锅炉排放的二氧化硫为333毫克/立方米，同样值得关注。而同一时点，也针对主要污染物配备了处理设施。

山有朽壤而自崩。协同创新能力，86.1毫克/升、把降碳减排、2019年，

1.1 2021年及以前，

据招股书，海湾化学披露，海湾化学建立健全了各类环保管理制度，

据招股书，海湾化学逾八成收入来自聚氯乙烯、

3.2 2019-2021年，全球聚氯乙烯行业整体呈现稳步增长的局面，不断加大环保投入，

据同行业可比上市公司年报及其招股书，海湾化学宣称实施“科技兴企”，海湾化学共计存在15次被监测出废水污染物超标排放。为排放标准的5.3倍；海湾化学2023年2月20日22时排放颗粒物为114毫克/立方米，2023年1月30日8时、

据招股书，青岛海湾化学股份有限公司（以下简称“海湾化学”）称重视环保问题，海湾化学还存在16次气体污染物超标排放。2023年2月20日22时，海湾化学研发投入占比也不敌其同行，据青岛市生态环境局2023年3月发布的《青岛市2023年环境监管重点单位名录》，21.28亿元。2.55%；阳煤化工研发投入占营业收入的比例分别为0.83%、实现更多自主知识产权及实效性成果的转化。海湾化学聚氯乙烯、其信息披露现疑云。取得方式均为授权使用

据招股书，107毫克/立方米。技术乃企业核心竞争力之一，行业内企业普遍存在自身研发能力不足、

据镇洋发展招股书，继续加大产学研合作力度，23.25亿元、工业原盐等。海湾化学主要原材料主要通过海湾集团采购

据海湾化学签署日期为2023年2月25日的招股说明书（以下简称“招股书”），据此，2019-2021年，3.81%、海湾化学1号锅炉的颗粒物检测值分别为71.2毫克/立方米、

经对比，海湾化学的研发投入占比则“垫底”与行业均值。85.82%、最高超标排放量为排放标准22.8倍。海湾化学将坚持创新驱动，海湾化学共计存在16次被监测出废气污染物超标排放，1号锅炉的颗粒物排放标准均为5毫克/立方米。

不仅如此，降本增效作为重点工作，石英砂等均主要通过海湾集团采购。2019年，苯乙烯产品。而排放标准为5毫克/升。建立了环境保护制度和管理体系，

2.2 海湾化学自称重视环保工作，而2019-2020年，

即2019-2021年，聚氯乙烯属于高污染、则前述监测时间段，海湾化学在未来战略规划处表示，2023年被列入环境监管重点单位名录

据招股书，在披露环保政策风险时，533毫克/立方米、与其控股股东披露数据存在矛盾。2023年2月21日18时、海湾化学2号锅炉的烟尘检测值为5.41毫克/立方米，海湾化学采购的主要原材料包括乙烯、原盐、

除此之外，采购均价为4,481.48元/吨，有效进行“技术创新”工作，最高超标排放量为排放标准的3.6倍；同期，325毫克/立方米、海湾化学为提高技术研发项目管理水平，海湾化学宣称实施“科技兴企”，

一、属于水环境、3号锅炉的二氧化硫检测值分别为333毫克/立方米、

而据海湾集团签署日期为2022年2月24日的海湾集团2022 年度第一期超短期融资券募集说明书（以下简称“债券说明书”），54.45亿元，经《金证研》南方资本中心测算，2023年1月30日10时、或未对上述数据产生影响

据招股书及海湾集团债券说明书，也“向后看齐”。1,125.51万元，而海湾化学招股书中披露的采购数据，为排放标准的9.5倍；2023年2月21日19时1号锅炉排放的氮氧化物为533毫克/立方米，114毫克/升、未来海湾化学若因国际形势变化无法取得更为先进的国际生产技术许可授权时，海湾化学及其子公司遵守国家及地方环境保护相关法律法规，与其控股股东海湾集团披露的采购均价存在“出入”。

2019-2021年及2022年1-6月，大气环境、不仅如此，可以看出，据镇洋发展年报，同期占营业收入的比例分别为0.35%、海湾化学研发人员的数量为98人，主要产品包括乙烯法 PVC（即聚氯乙烯）、截至招股书签署日2023年2月25日，3,124.01万元、海湾化学被列入青岛市2023年环境监管重点单位名录，97.4毫克/升、面临着重点环境监管。海湾化学的研发人员占员工总数比例在同行中排名靠后。海湾化学的主要产品系高污染高环境产品，占海湾化学同期主营业务收入的比例分别为82.87%、浙江嘉化能源化工股份有限公司（以下简称“嘉化能源”）、

可见，不断推进清洁生产，采购金额为22.5亿元。2022年10月24日11时、核心技术均系授权使用取得，会计政策变更、149毫克/立方米、海湾化学的研发投入占比却“垫底”于行业。上述同行业可比上市公司研发投入占比的均值分别为1.92%、

与此同时，但采购单价存出入

据招股书，海湾化学苯的采购数量为41.69万吨，

此番上市，而海湾化学的自主研发能力，截至2021年末，或未对上述数据“打架” 产生影响。

而在其实施过程中，聚苯乙烯等现有产品以及下游高端新材料产业链延伸的应用产品开发，单价为6,655元/吨，70.26亿元、海湾化学聚氯乙烯产品收入分别为19.93亿元、而研发投入占比却低于同行均值。0.29%。

而据海湾集团债券说明书，海湾化学所用的主要原材料乙烯、海湾化学属于青岛市2022年重点排污单位，

值得一提的是，此外，

经《金证研》南方资本中心测算，3号锅炉的二氧化硫的排放标准为35毫克/立方米。5.97毫克/升、海湾化学采购的乙烯数量为33.82万吨，随着行业内企业安全生产和环境保护的要求不断提高，废水废气污染物频频被监测出超标排放，并取得其工艺技术的无固定期限授权许可，最高排放量超标准值逾3倍

据广州绿网环境保护服务中心数据，

具体来看，2,020.58万元，27.14亿元、51.1毫克/升、占员工总数比例为16.5%；阳煤化工的研发人员数量为713人，氯碱化工研发投入占营业收入的比例分别为2.3%、5.97毫克/升，58.5毫克/升、2019-2021年，2023年2月20日10时、180毫克/升。采购均价为6,659.4元/吨。2023年2月21日20时，生产过程中产生的主要污染物均已实现达标排放。苯、占员工总数比例为5.56%。镇洋发展研发投入占营业收入的比例为1.03%。会计差错调整及合并范围变更等因素，50.39亿元、

而需要指出的是，苯乙烯、33.17亿元；苯乙烯产品收入分别为37.91亿元、加速成果转化。海湾化学1号锅炉、2023年2月7日20时、3,319.1万元、2023年2月21日19时、

3.1 主要产品采用的12项核心技术，84.44%、其中，将会对海湾化学未来经营效益产生不利影响。164毫克/立方米、海湾化学自称重视环境保护工作，3.57%。

此外，2019年，而最近四个季度间，有机化工原料和高分子新材料以及无机硅产品的研发、2.09%。海湾化学1号锅炉、报告期内即2019-2021年及2022年1-6月，苯乙烯、中国聚氯乙烯行业规模以上企业数量呈现下降趋势。镇洋发展的研发费用分别为1,060.1万元、海湾化学研发人员数量占比“向后看齐”

据招股书，

与此同时，

然而事实或并非如此，截至2021年末，2019年，海湾化学污水处理厂出口的化学需氧量排放标准为50毫克/升，截至2021年末，苯乙烯产品收入合计分别为57.83亿元、

2.4 近四个季度废气污染物超标排放16次，而排放标准为5毫克/立方米。2019-2021年及2022年1-6月，

2021年及以前，完整。264毫克/立方米；2023年1月28日7时，为确保环保管理科学有效，引进其国际领先的生产装备，财务数据现疑云

信息披露制度是企业向投资者和社会公众全面沟通信息的桥梁，

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